计划工作（浙大2003年研；湘潭大学2003年研）
参考答案
参考解析
【分析题】
甲公司是20×5年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下：
(1)甲公司20×5年的营业收入为1600万元。依据目前市场行情预测，其20×6年、20×7年的增长率分别为10%、8%；20×8年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为5%。
(2)甲公司20×5年的净经营资产销售百分比为75%，净经营资产净利率为20%，净负债/股东权益=1/1。甲公司税后利息率为6%，股权资本成本为10%。评估时假设上述指标均保持不变。
(3)甲公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。
已知：(P/F,10%,1)=0.9091，(P/F,10%,2)=0.8264，(P/F,10%,3)=0.7513
要求：
(1)计算甲公司20×6年到20×8年的股权现金流量。
(2)计算甲公司20×5年12月31日的股权价值。
